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2026 年开局之际,全球投资者正加大对中国股市和人民币的押注力度。在全球不确定性上升的背景下,这一举措标志着资金正更果断地转向中国资产。
从高盛集团到法国兴业银行旗下的伯恩斯坦研究公司,多家全球投资机构均上调了对这一全球第二大股票市场的评级,理由是其估值具备吸引力、产业政策持续发力以及盈利前景向好。
在中国官方允许人民币汇率突破 1 美元兑 7 元这一关键关口后,市场参与者也在加码做多人民币,部分机构预测人民币汇率年内有望升至 1 美元兑 6.25 元的高位。花旗集团、法国巴黎银行资产管理公司以及美国银行等机构均对人民币持看多立场。
全球机构对中国资产的看涨声浪日益高涨,而这一背景是中国在去年实现了罕见的股汇双涨。这种良性循环效应或进一步重塑市场对中国资产的信心。与此同时,全球第二大经济体的多个领域展现出超预期韧性 —— 出口势头强劲、制造业活动持续回暖、银行体系保持稳定,这让市场开始期待,地产、消费等此前表现滞后的板块或许也值得重新审视。
富兰克林邓普顿研究所投资策略师陈慧玲(克里斯蒂?陈)表示:“人民币走强有助于提升以美元计价的资产回报率,改善市场风险情绪,进而对股市形成支撑。同时,由企业盈利改善和市场信心回升驱动的真实股市资金流入,也会反过来为人民币汇率提供支撑。”
去年,反映在港上市中资企业表现的核心指数涨幅超 22%,跻身全球表现最佳的主要股指行列。2025 年人民币兑美元汇率升值逾 4%,创下五年以来的最大年度涨幅。这也是自 2017 年以来,中国股市与人民币汇率首次同步走强。
慢牛行情延续
股汇双涨的势头在 2026 年年初得以延续,人民币汇率站稳 1 美元兑 7 元这一备受关注的关口上方,A 股更是攀升至四年以来的新高。
伯恩斯坦研究公司与高盛集团近期也加入了 “唱多” 中国股市的阵营,其中伯恩斯坦于上周将中国股市评级上调至 “增持”。
目前,恒生中国企业指数的预期市盈率为 10.7 倍,相较之下,标普 500 指数的预期市盈率为 22.3 倍,摩根士丹利资本国际亚太指数的预期市盈率则为 15.3 倍。
高盛集团同样于上周上调了沪深 300 指数的年末目标点位至 5200 点,较本周二的收盘点位仍有 9% 的上涨空间。该行同时上调了中国企业盈利增速预期,预计得益于 “人工智能商业化落地、政策刺激以及流动性宽松”,2026 年至 2027 年的企业盈利增速将从 2025 年的 4% 提速至 14%。
市场投资者情绪高涨的最新佐证是,本周二中国 A 股市场成交额达到 3.65 万亿元(约合 5230 亿美元),创下历史新高,远超过去五年 1.13 万亿元的日均成交额水平。
深圳展博投资管理有限公司首席投资官王丹表示:“今年股市的慢牛行情将延续。尽管当前的经济基本面和数据尚不足以支撑全面牛市,但利率下行、资金配置意愿增强以及对低估值资产的长期布局,均为结构性牛市的持续提供了有利条件。”
除人工智能板块外,分析师对医疗健康、电池产业链以及农业等多个行业的前景也保持乐观态度。
当然,市场对后续走势的担忧也依然存在。考虑到中国消费市场复苏乏力、通缩压力持续以及强力刺激政策缺位等因素,市场上涨动能能否持续引发部分疑虑。本周三监管部门宣布收紧融资融券要求,也表明监管层对市场过快上涨的担忧正加剧,并试图为市场降温。
尽管如此,中国在技术领域取得的突破,以及在中美贸易摩擦等外部冲击下展现出的抗压能力,令部分机构预测者刮目相看。世界银行近期也上调了对这一全球第二大经济体的增长预期。
这种乐观情绪也促使部分市场观察人士开始重新审视此前表现不佳的板块。
欧洲工商管理学院副教授本?查罗恩翁表示:“如果市场共识已转向追捧中国人工智能板块,那么逆向投资的思路就应从那些仍被低配的板块切入,地产及房地产信贷领域正是其中的核心。”
人民币获提振
尽管去年中国在人工智能领域的突破以及中美贸易紧张局势缓和,为股市提供了初步支撑,但去年 12 月人民币汇率加速走强并突破 1 美元兑 7 元的关键关口,进一步提振了投资者的乐观情绪。
以俞向荣为首的花旗集团经济学家在近期的一份报告中写道:“2025 年,投资者对中国的叙事基调出现了显著的积极转变。” 该行预计人民币将进入 “有管理的升值” 通道,未来 6 至 12 个月内人民币兑美元汇率有望升至 1 美元兑 6.8 元。
无独有偶,高盛集团已于去年 11 月发布 12 个月汇率预测,预计人民币兑美元汇率将达到 1 美元兑 6.85 元;美国银行也将今年人民币兑美元汇率的目标点位设定为 1 美元兑 6.8 元。法国巴黎银行资产管理公司预计,今年美元兑人民币汇率将回落至 1:6.5 至 1:6.8 区间,欧利盛 SLJ 资本则将 2026 年年末人民币兑美元汇率目标点位上看至 1:6.25。
瑞银集团则认为,尽管今年人民币兑美元汇率可能不会升值,但人民币兑中国主要贸易伙伴货币的汇率有望走强。
一项衡量人民币汇率贸易加权水平的官方指标去年下跌逾 3%,部分原因是中国主要贸易伙伴的货币兑美元升值幅度更大。
瑞银集团经济学家张宁在本周二的一场简报会上表示:“人民币汇率短期内存在升值空间,以此反映中国强劲的出口表现和贸易顺差,尤其是在人民币贸易加权汇率去年走弱的背景下。”

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